● FY2026 1Q 실적(홈쇼핑 부문) ○ 매출 2,620억원, 영업이익 297억원, 영업이익률 11.3%로 외형 대비 수익성 개선이 두드러진다. ○ 매출 ▪ 매출은 상품외 2,084억원과 상품 536억원으로 구성돼, 방송·중개 기반의 상품외 매출이 외형의 중심축이다. ▪ 한국경제는 GS샵 매출이 전년 동기 대비 1.6% 증가했다고 보도했다. ▪ 회사는 보고서에서 "GS SHOP은 탈 TV 전략을 취하여 소비자들의 참여가 활발한 라이브커머스와 온라인몰 시장으로 진출을 가속화"한다고 밝혔다. ○ 영업이익 ▪ 영업이익 297억원, 영업이익률 11.3%로 매출 저성장 국면에서도 이익 창출력이 유지됐다. ▪ 한국경제는 영업이익이 전년 동기 대비 32.6% 증가했으며 자체 패션 브랜드 성장이 배경이라고 보도했다. ● 전략 ○ 회사는 모바일 앱을 중심으로 샵라이브, 마이샵, 모바일라이브 채널을 연결해 다채널 판매를 확대하고 있다고 보고서에서 밝혔다. ○ 청년일보는 GS샵이 패션·뷰티·푸드 전문관을 중심으로 모바일 쇼핑 경쟁력을 강화하고 있다고 보도했다. ● 전망 ○ 회사는 단독·PB상품 개발을 통한 콘텐츠 차별화와 T-Commerce 활성화, TV와 모바일을 연동한 서비스로 매출 정체에 대응한다는 방침을 제시했다. ○ 상품외 2,084억원 대비 상품 536억원이라는 구조상, 이익 방어의 관건은 취급 상품 믹스보다 송출·판매 채널의 비용 효율에 있다. ● 리스크 ○ 회사는 OTT 서비스 및 모바일 채널의 급속한 성장으로 인한 TV시청률 하락, 송출수수료의 지속적인 증가와 경쟁 심화를 성장 저해 요인으로 적시했다. ○ 토요경제는 GS샵의 송출수수료 지급액이 TV홈쇼핑 7개사 중 가장 많았다고 보도해, 고정비 성격의 수수료 부담이 이익률 변동성의 핵심 변수임을 시사한다. ○ 방송채널사용사업 재승인 미취득 시 영업실적에 지대한 영향이 있다는 점도 회사가 명시한 규제 리스크다.